发行价9.42元，国内最大规模电气机柜龙头企业，(2)

主要产品的功能差异及应用领域情况具体如下：

电气机柜产品是成套开关设备的壳体部分，按照使用的电压等级不同可分为高压电气机柜和低压电气机柜。产品框架结构及大部分装置均为公司自主生产，且拥有多项专利，少量紧固件和部分零部件（如：接地开关、活门机构等）通过外购取得。

环网柜设备产品主要包括了柜架、气箱、断路器、操作机构等装置，大部分均由公司自主生产和组装，且拥有多项发明专利，其他少量零部件通过外购进行组装。

IE机柜产品主要包括了框架结构、顶板、门板等装置，产品结构较为简单，核心部件均由公司自主生产和组装，机柜表面处理采用纳米陶瓷+阴极电泳+静电喷粉技术等，使其具有更高防腐性。公司下游客户采购公司产品后进行其他元器件（包括塑壳断路器、直流电源等）的安装、检测即可完成一台完整的成套IE设备用于终端应用场景。

IT机柜产品主要包括了框架结构、理线板、服务器安装角规、前后网孔门等，均由公司自主生产和组装，且拥有多项专利。公司下游客户采购公司产品后进行其他元器件（包括服务器、UPS、开关等）的安装、测试即可完成一台 完整的IT数据控制设备应用于终端场景

业务主要就是柜体及关联结构件的设计和制造，然后出售给下游自行组装内部的零部件，应用领域的话像大家经常看到的配电站里配电箱，机房里边服务器的机柜等，说实话技术含量一般，电气机柜主要依赖电网投入拉动。

从具体营收结构看，公司主要营收来源于电子机柜，营收占比在80%以上，而环网柜和IE/IT机柜营收占比相近。

可比企业方面，由于在同行业上市公司或非上市公众公司中无与公司主营业务完全相同的公司，与公司主营业务相关或相似的公司主要为公司所处产业链的下游公司，其主要生产高低压开关柜和环网柜的成套设备，其中部分为公司的客户，所以就简单对比下吧。

对应申万二级行业为电网设备，可比上市企业分别为合纵科技（）、北京科锐（002350）、双杰电气（）、白云电器（）、金冠股份（）、大烨智能（）、特锐德（）、昇辉科技（）、科林电气（）。

发行情况：

企业当前市值32.12亿元，新发行市值5.7亿元，发行价格9.42元，发行市盈率22.98，，顶格申购需要18万元市值。

对比电网设备行业PE-TTM为34.49x，对比合纵科技PE-TTM为-15.54x，对比北京科锐PE-TTM为70.55x，对比双杰电气PE-TTM为929.46x，对比白云电器PE-TTM为23.25x，对比金冠股份PE-TTM为36.48x，对比大烨智能PE-TTM为68.82x，对比特锐德PE-TTM为173.30x，对比昇辉科技PE-TTM为19.07x，对比科林电气PE-TTM为19.61x。

业绩情况：

2022年第一季度营业收入预计为42,000万元至44,000万元，较上年同期预计增长4%-9%；

归属于母公司股东的净利润预计为2,100万元至2,300万元，较上年同期预计增长5%至15%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为2,070万元至2,270万元，较上年同期预计增长2%-11%。

2021年度公司实现营业收入216,032.29万元，同比增长27.88%；

2021年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润17,649.58万元，同比上升7.36%

2020年营业收入168,939.96万元，2019年营收160,124.91万元，2018年营收141,348.27万元，年复合增速为9.33%。

2020年扣非归母净利润16,439.57万元，2019年扣非归母净利润15,628.51万元，2018年扣非归母净利润12,785.66万元，年复合增速为13.39%。

先看2018-2020年，营收和利润增速还行，并且利润增速高于营收，而2021年营收增速提升但利润增速却下滑了，对比看2022年一季度同样如此。

文章来源：《电气开关》 网址: http://www.dqkgzz.cn/zonghexinwen/2022/0307/400.html